トヨタの決算から見えたもの

「投資の学校」浅野敏郎
From自宅の寝室より

 
 
5月も上旬が経過しようとしていますが、
本邦企業の決算発表期を迎え、
投資家も交えて株式市場関係者は、
落ち着かない日々を過ごしていることと思います。

 
数日前となる平成30年5月9日、
日本を代表するグローバル企業のトヨタ自動車は、
29年4月から30年3月末の決算発表をしましたね。

しかも意表を突くかのように、ザラバ中に発表するなど、
内容とも相まって一時、急変動を伴いました。

 
ザラバ中の発表に関してあるネットニュースでは、
今回が初の試みだったとし、
説明会にはメディアのみならず、
機関投資家の出席を認めるなど、
新たな取り組みの一環だったようです。

 
で、発表された決算報告書ですが、
業績分析などに関して私は概ね無知であるので、
何とも言い難いところですが、

それでも気になった部分と言えば、
次期（30年4月以降分）社内の為替想定レートが、
対ドルは105.00円
対ユーロは130.00円
に設定されていたところです。

 
今日は株式情報に疎い私でも楽しめる企業決算について
あれこれ勝手に考えてみました。

読み物としてご一読願えると幸いです。

 
 
おはようございます。
今週も早や、金曜日がやって参りました。

GW中は夏日が続いたと思いきや、
明けると一転、特にここ数日は、
最高でも10度台中盤まで気温が下がり、
朝晩はエアコンを暖房に切り替えた…
なんていう方々も多くいらっしゃるのではないでしょうか。

この寒さも今日以降は終わっていき、
再び最高気温が20度を越えるような陽気になるらしく、

一度しまったものの再度引っ張り出してきたカーディガンも、
今度こそは「秋までお休みなさい…」で大丈夫ですかね。

体調にはくれぐれもお気を付けください。

ドル円は105円が本年度の中心値？？

さて、決算報告書にあった今期の社内想定レートについて、
特にドル円の105.00というのは私にとってサプライズでした。

一部のメディアでも推測されているように、

円安に想定したものが実際は円高になり円決算が下振れるよりも、
想定より円安で推移することを織り込むことで上振れがあり得る…
ような設定を意図的にした点は否めないでしょう。

あるいは努力目標的な側面も含んでいるのかも知れません。

 
ただ、3月の末日の東京市場15：00の終値を調べた限りでは、
ドル円が106.18円
ユーロ円が130.78円
でしたから、
期末時点で想定したレートだとするなら確かに、
今現在から見るよりも妥当性を感じます。

現在は5月11日のAM02：00を回った時点で、
ドル円は109.45円
ユーロ円は130.30円
前後であることを考えても、
やはりドル円の想定レートは、
どうしても円高を織り込んでいるような気がします。

自動車メーカーの域を超えている企業

確かにトヨタは自動車メーカーではありますが、
この度の決算書に見える自動車部門の売上高は26.4兆円と、
それだけでも単純に、
小規模な金融機関の取り扱い高に引けをとるものではない…
との想定は充分可能です。

 
増してや、小規模金融機関との大きな違いは、
トヨタは巨大なグローバル企業であることからも、
各地にいる社員は当然、
地元の景気を肌で感じ取っているわけですし、
その国の金融情勢にも詳しいハズですから、

向こう1年間の社内想定レートに、
まさか大期末の東京時間終値前後をそのまま採用した…
とするにはあまりに雑過ぎると思うのです。

逆にもしそれが事実であれば、
そんないい加減な社内レートではじかれた業績見通しなら、
信憑性も低くなり、株主の信頼は得にくくなるはずですから…。

 
だとすれば、
金融機関並みに発達した財務を持っている
グローバル企業が示した社内想定レートは、
ある程度の根拠に基づいている、と考える方が自然です。

もちろん、上半期が終わった時点で
社内想定レートは上方や下方に修正される場合もあり、
柔軟的であるのは確かですが、

ドルと円の金利差が更に拡大する可能性が高い中、
31年3月末決算見通しでは減収減益を見込むなど、
単純ではないにせよ、

 
少なくともトヨタの見通しは、
ドル円相場で大幅な円安は無い…
と断言しているようにも思えませんか？

もう一つ言うと、
ユーロのテーパリングも噂ほど現実的なものではない…
のかもしれませんね。

 
 
浅野敏郎

 
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