ＡＩバブルとビットコイン

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こんばんは、矢口新です。

2026年６月１日、ＡＩ銘柄急騰の勢いに乗り、
ソフトバンクグループがトヨタを追い抜き、
初めて日本企業の時価総額トップに躍り出た。
同じ日、同じくＡＩ銘柄のキオクシアは三菱ＵＦＪを追い抜き、
トヨタに次ぐ３位となった。
その日の日本企業の時価総額トップ３は、
ソフトバンクグループ48.8兆円、
トヨタ45.9兆円、キオクシア39.6兆円となった。

翌２日、ソフトバンクグループは
最高値の9074円を付けたものの、
その後値を消して、５日金曜日は7426円で引けた。
キオクシアは３日水曜日に最高値83140円を付け、
一時的にトヨタの時価総額を越えたが、金曜日の引けは78140円だった。

一方、このところの株高から取り残されているトヨタは、
５月11日に付けた年初来安値2798円に迫るところまで売り込まれており、
金曜日は2850円で引けた。

とはいえ、ＡＩ銘柄が反落したため、
金曜日引け値での時価総額は、
トヨタが45.0兆円、キオクシアが42.7兆円、
ソフトバンクグループは42.4兆円と、
トヨタがトップに返り咲いた。

また、金曜日のニューヨーク市場ではＡＩ銘柄が急落しており、
（出来高トップ３は、エヌビディア6.2％安。ノキア13.5％安。インテル11.3％安）、
週明けの日本のＡＩ銘柄も下押ししそうだ。

このところの株式市場に馴染みのない方々は、
日本企業の時価総額が毎日数兆円規模で振れていることで、
株価に一体何が起きているのか訝しく思われるかも知れない。

これは世界的なもので、
例えば、５兆ドル企業のエヌビディアの6.2％安は、
時価総額が１日で3100億ドル失われたことを意味している。
160円換算で、49.6兆円がなくなった。
こうしたＡＩ銘柄に起きていることは、バブルだと見ていていい。

私見では、バブルの根っこは
リーマンショック後の大量の資金供給だ。
それが、コロナショック後に再開された
膨大な資金供給で花開いた。
つまるところは、
通貨価値下落によるインフレで、株価、不動産、食品価格など、
随所にインフレの花を咲かせたのだ。
その意味では、黒田日銀が狙っていたインフレは、
今まさに花開いている。

とはいえ、バブルを大別すると２つに分けられる。
合理性に乏しいバブルと、合理的な故に加速してしまうバブルだ。
前者はもともと価値基準を持たない。
後者には価値があるのだが、
説得力がある故にレバレッジで買われてしまい、
とんでもなく割高となるものだ。
ＡＩバブルは後者に属する。
高値から25％近く下落している金も後者だ。

一方、高値から半値以下になっているビットコインは前者に当たる。
ビットコインはもともと価値基準を持たない。
だからこそ、ほぼゼロになるという識者から、
100万ドルを超えると予測する識者までいるのだ。

ところで、
「金曜日引け値での時価総額はトヨタがトップに返り咲いた」、
「週明けの日本のＡＩ銘柄も下押ししそうだ」
の部分だけを抜き出すと、日本のＡＩ銘柄は三日天下、
トヨタを抜き去るのは容易ではないと感じるかも知れないが、
そうとも言えない。

バブルのパワーは強烈で、短期間で何割も動かせる。
キオクシアなどは、１年で20倍以上にもなっているのだ。
数日の動きだけで、もう終わった、
三日天下などとは、とても言えない。

ましてや、合理的に見てＡＩには大変な価値がある。
世の中、世界中の人の生き方を変えてしまうほどの力がある。
ただ、確かに価値はあるのだが、レバレッジで買われてしまい、
とんでもなく割高かと問われれば、その可能性が高いとも言える。

そこで、参考になるのが2000年のドットコムバブルだ。
インターネットに価値があったのは、世の中、
世界中の人の生き方を変えたことでも明らかだ。
それでも、バブル崩壊後、その高値を回復するのに15年もかけたのだ。
そして、その回復を決定づけたのは「通貨安」だった。

インフレの根源、株高の根源である、
世界の通貨価値は回復するのだろうか？　
つまり、各国政府の信用力は回復するのだろうか？　
回復して株価を含むインフレが納まれば、
当然、バブルも随所で崩壊する。
レバレッジで大きく買われたものほど、大きく値下がりする。

では、通貨価値の下落が続く、
各国の政府の信用力が下げ続けるとすれば、どうなるのか？　
随所でハイパーインフレが起きることが予測されるが、
その時の株価はどうなる？　
モノやサービス以上に上げることができるのだろうか？　
最悪のケースは、政情不安、地政学的リスクの高まり、
市民生活の崩壊などとなるが、そこまでは考えたくもない。