迫りくる危機

From　　矢口新

自宅のトレーディングルームより……

こんにちは、矢口新です。

朝と夜はだいぶひんやりして
過ごしやすくなってきましたが、
昼はまだ暑いことも多いです。

寒暖差が激しいときは、
体調を崩してしまいがちなので、
お気を付けください。

ところで、
私はこのような仕事をしているので、
「9月15日」と聞くと、
「ああ、あの日か……」と思ってしまいます。

そう、2008年のリーマン・ショックです。

私も外国の金融機関で仕事をしていたのでわかりますが、
あれだけの規模の金融機関が破綻すると、
アメリカだけではなく、
世界の様々なところに影響を及ぼします。

そこで今回は、
リーマンショックの後、どう世界は動いているのかを、
様々な数値やデータを用いて検証してみたいと思います。

「次に迫りくる危機」

では、10年前のリーマンショック並みの危機になりうることとして、
欧米のメディアは何に注目しているのでしょうか？

現状、懸念点として挙げられているのは、

●　貿易戦争の拡大
●　中国経済の減速
●　トルコ・アルゼンチンなど新興国の危機
●　イラン、ベネズエラなどの制裁下経済の危機
●　英国のブレグジット（EU離脱）

などです。

一方、「マクロ経済に与えるトップ10のリスクは」
という質問に対しては、
次のような項目があがりました。

1）サイバーリスク（ハッカー攻撃や個人情報流出など）
2）地政学的リスク
3）新規制の影響
4）ブレグジット
5）米連銀の金融政策
6）金融市場の混乱
7）企業の連結リスク
8）重要な事業継続事案
9）資金調達
10）法令順守

なぜ、金利上昇が懸念される？

ここで、なぜ、米連銀の金融政策が懸念されるのか、解説します。
一言でまとめると、新興市場国を中心に債務の拡大が起こっているためです。

企業の債務残高を見てみましょう。

いわゆる先進国は、
GDP比90％台で推移しています。

これは、リーマンショックの時と、
ほぼ同じ水準です。

しかし、新興市場国についてみると、
リーマンショックの時は60％と低かったのに、
現在は100％を超えました。

中国にいたっては、
160％にまで拡大しています。

もし、この状態で、
アメリカが利上げをしたり、
ドル高が起こった場合は、
これらの債務を返済できなくなる
可能性が高まるのです。

そうなると、
市場が大混乱するのはお分かりいただけますか？

アメリカだって楽じゃない

もちろん、アメリカにだって懸念事項はあります。

アメリカの債務残高は、一般家庭・企業とも、
絶対額やGDP比でも過去最大を更新しました。

さらに、企業債務について見てみると、
投資不適格とジャンク級の残高は増えているうえに、
投資適格の中で最下級のトリプルBの比率も過去最大となりました。

つまり、投資家や銀行のポートフォリオの質も、
悪くなっているのです。

たしかに、アメリカはマクロ経済においては、
独り勝ちの状態にあります。

しかし、すべてがうまくいっているわけでもないので、
本当の実力が試されるのは、これからのはずです。　

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