27年ぶりの高値って言われても…

「投資の学校」浅野敏郎
From 自宅のトレードデスクより

 
配信が遅くなりました、お詫び申し上げます。

 
今週、日経225が年初来高値を更新し、
バブル以降、27年ぶりの高値となった…
といったニュースがもてはやされた矢先、

今夜のアメリカ市場では、
ドル金利が上昇し続けていることを
株式市場が嫌気したという触れ込みで、
S&Pなどは
３か月超以来の最大下落幅を記録したなど、
ちぐはぐな展開となっています。

 
若い方々にとっては、
27年前と言われても恐らく
ピンとこないでしょうから
この機会に少し覗いてみましょう。

 
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おはようございます。
今週も早や金曜日がやって参りました。

9月から10月にかけては台風シーズンですが、
記録的な大型台風24号により、
関東圏のJRが計画運休するという
前代未聞の対応がありましたね。

何やら今週末にはまたも大型の台風25号が
日本に接近し北上するらしく、
平日よりは幾分まだましではありますが・・・

布団を干せないのには困ったものです。
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さて、27年ぶりの高値を更新した…
と言ってもここからの高値は
例え1円でも上回れば
バブル以降の高値を更新することになりますが、

とはいえ、
日経平均の最高値は90年1月でしたから、
28年ぶり以上はあり得ません。

 
「な～んだ、あと1年分で最高の28年ぶりじゃん！」

 
と言ってしまえば簡単ですが実は、

日経平均が26,000円以上の領域は、
まるでマッターホルンの頂上付近のように
切り立った壁になっていますから、

ニューヨーク・ダウのように、
簡単には史上最高値を更新することはできない
と思います。

 
少しでも相場に興味がある方なら
既に27年前の日経平均株価チャートは
チェックされているとは思いますが、
念のためここに表示しておきます。

ところで、27年前といえば1991年ですね。
せっかくですから、株価だけではなく、
27年前の有名どころの相場くらい見てみましょうかね。

昨日の米国株が下げた背景に
金利の上昇が嫌気されたとありましたが、
1991年の10年債利回りは驚愕の8％台でした。

よく見るとそれ以来、
まるでトルコリラのような下落相場ですね。

 
反面で、
ダウ相場は一方的に上昇してきたことを考えると、

実はアメリカの株価が好調を維持できたのは、
低金利政策の賜物だったという解釈もできます。

 
したがって、
この間に不動産王から大統領に上り詰めた
トランプ氏が金利上昇を嫌うのはごもっともで、

金利上昇が続けば、
経済そのものがアンワインド、つまり
株式相場の長期低迷時代に突入しかねない
という連想につながりやすいのかも知れませんね。

 
そしてこちらが、ドル円相場ですが、
1991年のドルは130円台だったことが判ります。

ただドル円相場に関しては
1985年のプラザ合意以降の話ですから、
相場の水準自体が特殊な事情だったことは事実ですが、
日本の産業構造自体、あまり変わっていないとすれば、

少なくとももう一段の円安が必要かもしれない
というのは何となくイメージがつきそうです。

 
ほんのここ数年に関して言えば
確かに世界的にドル高なのでしょうが、

実はアメリカの株高の背景には、
利下げとドル安が欠かせなかったことが
この3つの相場から見えてきました。

自国通貨を恣意的に安くすると
キレたように指摘してくるアメリカですが、

実は自国通貨を安くして成長を維持してきたのは、
他でもないアメリカ自身が一番極端だった！！

ということになりませんかね。

 
 
浅野敏郎

 
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