1日につき0.7銭…さて何でしょう？？

「投資の学校」浅野敏郎
From　新宿オフィスのスタジオより

 
先週はイールドカーブについて簡単に触れました。

長短金利ではないものの、実は同じタイミングで、
アメリカのミドルゾーン（具体的には確か2年と5年）の利回りが、
一時的に逆イールドになっていたようですね。

逆イールドとは、
通常、より長い期間の方の金利が高いところが
より長い金利の方が低くなる現象を言います。

 
ただ、政策金利の基準となる短期金利と
長期金利の代表となる10年債利回りの差が
1％もない状況の中で、

隣接している期間の利回りが
入札や一時的な需給などで逆転することは
今後も、しばしばあるかも知れません。

 
メディアはちょっとでもネタになりそうなことを
無理やりこじ開けてあおる習性が有りますから、
気を配りつつも余り影響されないことが
肝心かも知れませんね。

アメリカの長短金利がここまで近づいたことで、
見方を変えれば
私たち一般投資家も普段は手を出せない
米・長期債利回り並みの運用妙味を得る方法が、
直ぐ近くにあることになりますが…、

一体、本日のタイトルは何を意味すると思いますか？

 
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おはようございます。
今週も早や金曜日がやって参りました。

 
このところ気温が低く、小雨混じりの日々が続きました。
水曜日の朝、
平日の午前中から撮影の仕事が入ることは稀なのですが、
この日は朝から冷たい雨が降っており、
「撮影までには雨があがってくれないかなあ～」
という願いもむなしく、

ちょうど通勤ラッシュがピークの中、
撮影機材を運ぶためにタクシーを待っていたのです。

しかし、どう見ても明らかに車の数が少なく、
それに比例してタクシーもまばらで、
空車が走っている状況では全くない状況でした。

 
10分ほど待って無理だと判断した私は
徒歩で向かうことを決意。

約30分かけてスタジオから現場まで、
重い荷物を引きずりながらどうにかたどり着きましたが、

何度も荷物に足を削られ、
冷たい雨で手はボロボロ・・・
現場の中は逆に暑く感じて汗がダクダク・・・

タクシーの初乗りが大幅に引き下げられ、
チョイ乗りがしやすくなったのは事実ですが、
その弊害がこんな形で私に及ぶとは・・・

これからの季節、特に雨が降る日が思いやられます。

—————————————

本日現在のアメリカ10年債利回りは･･･

 
チャートによれば2.901%という数値が見えていますが、

いわゆる先進国といわれる国々の中で
今、最も金利が高い国は、何とアメリカです。

オージーやキーウィ、ポンドなどが
高金利通貨と言われていた時代は既に過去となりました。

 
さすがにきっちりと米・10年債と同等の利回り・・・
という訳にはいきませんが、

日本の10年債利回りが0.055%という状況で、
日米金利差における日本の金利分は、
殆ど考えなくても良い状況です。

つまり、日本の一般投資家にとって
アメリカという、年利2％以上もある優良な投資先がある現状は、
これまでも、そう滅多にないチャンスです。

 
もちろん信用力が低い国では、
2桁台の債券利回りがあり得ていますが、
その国の通貨は概ね売られる傾向が強く、
利回りを上回る通貨安が伴うなど、投資妙味はありません。

しかし、アメリカのドルは今、世界で最も強い通貨でもあり、
この場合、通貨は債券の代替として充分成り立ちます。

つまり、日本の一般投資家にとって米国債投資は
ハードルが高いかも知れませんが、
その国の通貨であるドルへの投資は、
FX取引として手軽におこなうことが出来ますね。

金融市場の短期貸借を計算

主に銀行などの金融機関が参加者となる金融市場では、
様々な資金の貸し借りが行なわれていますが、

FX取引で高金利通貨を買い持ちして翌日に持ち越すと
いわゆる「スワップ金利」を享受できますが、
これも金融市場の恩恵でもあります。

 
この金利に似た「スワップ金利」は実は、
明日ドルを貸して明後日にドルを返してもらう
「トムネ」と呼ばれる資金貸借が元になっていますが、

12月12日時点でドル円の「トムネ」取引はおよそ、
0.73ポイントのディスカウント

つまり、
ドルを手当てする時に引き渡した同等の円が、
1日後にドルを返却することで戻ってくる際、
1ドルにつき0.73銭少なくなっている…

ということを意味しており、この減額された円が、
ドルを1日借りる際に支払う、金利コストに当たるというわけです。

 
本日のタイトルにもなった0.73銭を年利に換算すると、
0.73銭×365日＝266銭となり、

ドルを貸す側にとっては、
1ドルにつき2.66円が年利として受けとれる額になります。

したがって、1ドル＝113.50円の取引だと仮定すれば、
（2.66÷113.5）×100＝2.34%となり、
概ねアメリカの政策金利であるFFレートと一致することが分かります。

順当なスワップ金利は幾ら？

もちろん、上で計算した2.34%は、銀行間市場のお話ですから、
そこから銀行やFX事業者の手数料などが引かれたものが
その事業者の「スワップ金利」になり、

この数値に近いスワップ金利を提供しているFX事業者は、
優良だということになりますね。

仮にディスカウントを0.7ポイントとして、
ドルのロング（買い持ち）でもらえるスワップ金利を実額で表すと

1,000ドルで7円
10,000ドルで70円
100,000ドルで700円

になります。

これより著しく少ないスワップ金利だと
「事業者の丸儲け」ということになりますが、
皆さんの取引先は大丈夫でしょうか？？

注意事項

翌営業日までドルのロングを持ち越さないと
この妙味は得られませんから、
短期取引で盛り上がっている日本の投資家の中には、
無縁な方も多くおいででしょう。

もちろん、持越しにはリスクが伴うことから、
円の預貯金のような訳には行きませんが、

優良な運用先であるアメリカのドル投資で、
年利2％以上に相当するスワップ金利がつくことは、
かなりの妙味があります。

その割にFX業界がその路線で盛り上がらないのは、
短期取引で回転売買を繰り返していてくれたほうが、
事業者にとっては儲け話になるから…
という背景もあるのしょう。

 
いずれにしても、
スワップ金利だけをFX取引の主眼に置くにはリスクが高く、
相場の流れが高金利通貨高になっている間のオマケ
と捉えるべきです。

とは言え、

今のところ、ドルは最強で最高金利通貨である一方、
円は弱めで最低金利通貨である現状を見る限りでは、
やるべき事は1つしかなく、

結局は、ドル買いでエントリーするタイミングに集中し、
不利な展開では迅速に手仕舞うという、
普通の取引を心がけるだけでよい話にも聞こえます。

 
 
浅野敏郎

 
<<<　編集部よりおススメ　>>>

今回のお話の中にも出てきた
金融機関が中心となる金融市場…

この厳しい環境で勤務する
金融機関のディーラーたちは、
「利益を出せなければクビ」

という大変過酷な条件下で、
とにかく結果を出す必要があります。

 
そんな業界で約30年間にわたり、
銀行ディーラーとして生き残った男

つまり…裏を返せばその間、
彼は、結果を出し続けたことになります。

その男の名前は「矢口 新(あらた)」
現役を引退した今、

経済的に真の自立を目指す高い志を持つ方々へ
そのノウハウを伝えることに情熱を注いでいます。

 
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